6月走出的這輪強勢上漲,我們可以看作為疫后復蘇行情,而且可以稱之為“搶跑”行情。因為實際上,挖坑后的 5月份經濟數據剛剛低位拐頭,A 股市場就已經開始強勢上漲了,可以看到市場有2020年1.0版的復蘇行情在前頭可借鑒,開始學習“搶跑”。

 

那么今年下半年,能重現2020年下半年A股市場上演的疫后復蘇嗎?

 

定性上,我認為有比較大的機會,今年2.0版疫后復蘇行情中的A股,存在結構性行情向上超預期的可能。很重要的兩點原因是政策刺激力度大,和大類資產配置向A股轉移(即社會資金流向A股)。從中短期來看,消費板塊的交易情緒得到提振,再隨著穩增長相關政策接連出臺,經濟復蘇是大概率事件,加之現在中國是大國經濟體里唯一降息的,在這樣寬松的貨幣政策下,流動性比較充裕,社會資金流向A股的趨勢是有基礎的,A股市場上漲就具備了基本面條件。

持續時間上,從經濟環比數據這個和A股強相關的因素看,本輪經濟復蘇沒有像2020年一樣的庫存周期有利條件,且下半年美國經濟衰退仍然會對我國經濟形成掣肘,今年下半年外需壓力大于 2020 年下半年。

強度上,下半年向上超預期的可能性與空間有多大,取決于經濟復蘇力度,和新基金發行為代表的國內資金回流A股的力度。力度有多強?有1.0版本在前,我們以史為鑒,2020年疫后復蘇的三個季度,偏股混合型基金指數上漲幅度達57%(數據來源:Wind,2020/3/31-2020/12/31,股市有風險,入市須謹慎。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段),當市場整體有機會時,優秀權益基金的表現遠遠超于其他類別的資產,所以國內資金回流A股的力度還是值得期待。

 

 

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