一周市場回顧

震蕩調整,市場結構分化加劇

 

上周A股繼續震蕩調整,上證綜指和創業板指分別下跌3.8%和2.0%,市場博弈加大,結構分化加劇。

 

從具體板塊來看,唯有電力設備及新能源一枝獨秀,成為30個中信行業中唯一上漲的行業,主要源于其強勁的業績預期和長期向上的產業趨勢。

 

上周投資者比較關注地產方面的風險事件,如果我們回顧歷史上超預期風險事件的發生,監管機構均采取了有力的風險控制措施,政策趨于寬松,市場風險評價反而在短期上升后趨于下降。

 

此外,一些行業和個股也受到中報業績預告的影響。整體來看,中報業績預告顯示A股企業盈利總體回落,板塊業績分化。

 

截至7月15日,A股業績預告和快報披露率為36%,業績預喜(預增、略增、扭虧、續盈)比例為41%。從中報預告和快報業績增速情況看,中報同比增速中位數為-12.27%,較一季報增速中位數(-8.68%)下降3.6個百分點。而分板塊看,科創板和創業板業績增速好于主板。行業間中報業績明顯分化,煤炭、有色金屬、石油石化、基礎化工、電力設備、家電等行業同比增速中位數居前,均超過50%。

 

值得注意的是,上周六(7月16日),央行行長易綱表示,人民銀行將加大穩健貨幣政策的實施力度,為實體經濟提供更有力的支持,也有望打消前期投資者對于政策收緊的擔憂。

 

上周發布的上半年經濟增長數據也顯示,上半年GDP增速為2.5%,中國經濟恢復基礎仍需夯實,下半年“穩增長”仍有進一步發揮的空間。

 

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一周熱點回顧

持續修復,6月份消費明顯回暖

 

7月16日,國家統計局公布2022年二季度和上半年國內生產總值初步核算結果。經初步核算,我國二季度GDP絕對額292464億元,同比增長0.4%。其中,金融業絕對額24249億元,同比增長5.9%;房地產業絕對額18605億元,同比下降7.0%。

 

6月份,工業增加值同比3.9%(5月為0.7%),服務業生產指數同比1.3%(5月為-5.1%);固定資產投資累計同比6.1%(5月為6.2%),其中制造業投資累計同比10.4%(5月為10.6%),基建(含電力)投資累計同比9.3%(5月為8.2%);社會消費品零售總額同比3.1%(5月為-6.7%)。

 

結構上,出口和基建是主要驅動力,增速達到兩位數。6月出口同比增速17.9%,較今年5月進一步上升1個百分點,貿易順差擴大至歷史新高的979.4億美元;6月全口徑基建投資同比12%,較5月回升4.1個百分點,其中,電力行業投資顯著加快,剔除電力的基建投資同比8.2%。

 

消費和制造業投資亦好于預期,汽車和設備等產業鏈是亮點。

 

6月社會消費品零售總額同比3.1%,較5月回升9.8個百分點,消費結構亮點突出,其中汽車6月零售同比13.9%、提速30個點、改善社零增速約3個點,此外可選消費集體改善。

 

6月工業增加值同比3.9%,比5月提高3.2個百分點,汽車增加值達到16.2%,結合汽車制造業PPI達到0.3%,起碼收入層面可以確認汽車進入景氣度邊際改善的階段,并且主要由量驅動、彈性較高。

 

信貸社融大幅回升,6月金融數據亮眼

 

7 月 11 日,央行發布的數據顯示,6月新增社融5.17萬億,同比多增1.47萬億元,創歷史同期最高水平;6月廣義貨幣M2同比增速升至11.4%。

 

具體來看,從結構來看,社融同比增量部分,政府債同比多8676億,其次是企業中長期貸款,同比多6130億,同時居民貸款同比跌幅也較前期大幅收窄,整體呈現出總量較高同時結構改善的特征,體現寬信用和內生動能修復。

 

居民部門來看,6月居民貸款新增8482億元,同比少增203億元。其中短期貸款、中長期貸款分別新增4282和4167億元,同比分別多增782和少增989億元。居民部門貸款降幅大幅收窄(今年1-5月月均同比降幅為4800億),信貸改善的背后體現了地產與汽車的需求修復。

 

往后看,與上半年相比,社融增速向上仍有支撐,主要是經濟修復、地產走出底部,政策性金融和基建發力,此外,去年同期低基數效應仍具備一定影響。

 

一周資金追蹤

外資整體凈流出,新能源板塊仍受青睞

 

上周A股成交活躍,日均成交額為1.01萬億元,較前一周有所想下降。北向資金上周凈流出220.41億,其中滬股通凈流出138億,深股通凈流出82.41億。

 

具體行業方面,本周電力設備等板塊受益于大宗商品價格回落表現相對強勢,銀行、地產等大金融板塊表現相對較弱。

 

資金流向方面,北向資金凈流入的板塊包括電力設備、汽車、建筑裝飾、機械設備、鋼鐵等行業,其中凈流入最多行業是電力設備和汽車,均超過20億;凈流出的板塊包括銀行、電子、非銀金融、食品飲料、有色金屬等,其中銀行的凈流出超過120億。

 

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市場估值分位數

 

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上周市場有所調整,截至上周五,滬深300指數上市以來估值歷史分位數為32.27%;中證500指數估值歷史分位數為6.82%。