一周市場回顧


海外博弈加劇,市場延續震蕩


五一節后2個交易日A股迎來調整,海外博弈沖擊加大擾動,資產價格波動顯著加大。


先看海外的資產價格變化,美聯儲5月議息會議如期加息50BP,并宣布從6月1日開始縮表;澳洲、波蘭、英國央行等均宣布加息,投資者對全球經濟滯脹擔憂正在加劇。在增長、通脹及美聯儲的不確定性下,美股三大指數近2日平均下跌3-6個百分點,納斯達克指數創近17個月新低;10Y美債名義利率升至3.12%,接近2018年11月份的高點。


國內市場在短期反彈次日相應受影響而調整,市場主要指數調整幅度在1%-3%之間,北上資金凈流出超過20億。值得注意的是,以高端制造業為主的超跌反彈板塊自4月26日以來的部分行業反彈幅度已超過10%,國防軍工最為領先。


從國內基本面來看,疫情逐步好轉,增量政策工具不斷落地夯實“政策底”。本輪國內疫情峰值已在4月中旬出現,疫情沖擊最大的階段正逐步過去,國內供應鏈持續恢復,上海及周邊地區企業也在加快復工復產。4月以來央行推出再貸款規模達4400億元,包括設立科技創新再貸款2000億元、設立普惠養老專項再貸款400億元、增加支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度1000億元和將推出交通物流領域再貸款1000億元。后續結構性貨幣政策工具將持續發力,支持重點領域和薄弱環節,紓困中小微企業和特殊困難行業,加大對實體經濟的支持力度。


從國外市場來看,短期俄烏沖突仍具備不確定性,全球經濟滯脹風險正在加劇。盡管美聯儲淡化了單次加息75個基點的預期,但未來一段時間仍將維持鷹派政策。在通脹出現下行趨勢前,美聯儲連續加息預期仍會對全球資金風險偏好產生制約。


綜合來看,短期市場或繼續以盤整為主,盡管海外博弈加劇,短期擾動放大的可能性有所增加,但國內也迎來政策加碼以及疫情的改善。對于長期投資者而言,A股或迎來較好的布局時機。顯見的是,當前市場估值水平回落至歷史低位附近,配置性價比逐步顯現,穩增長政策落地將不斷夯實A股“政策底”。后市建議繼續關注國內疫情走勢、增量政策工具的落地,靜待經濟基本面改善的信號。

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一周熱點回顧


美聯儲“如期”加息縮表


5月5日,美聯儲公布5月議息會議聲明,本次加息幅度為50bp,且表示今后兩次議息均可能加息50bp;聯儲表示目標是先加息到“中性利率”(2.25%-2.5%)位置,若按聯邦基金利率隱含的最新加息幅度計(未來 3 次議息會議總共加息 140bp),今年9月政策利率將升至“中性”水平。


本次議息會議上,美聯儲委員會亦決定于6月1日開始縮表,減少其持有的美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券,并發布《減少美聯儲資產負債表規模的計劃》,最初每月削減資產負債表的上限為475億美元。


目前,市場對于鮑威爾引導的加息至中性利率水平基本已經反應充分,但風險主要在于部分聯儲官員和學者認為不僅需要加息到中性利率水平,加息需要超調,或者中性利率其實應該高于當前鮑威爾所說的水平。在此背景下,海外市場波動也有所加大。




一周資金追蹤


重回大藍籌?外資逆市加倉食品飲料


上周兩個交易日A股日均成交額為8317億,較前一周持平;融資資金成交占比6%,陸股通成交占為13.6%。


北向資金上周僅5月5日交易,當日凈流出23.62億,其中滬股通凈流入0.85億,深股通凈流出24.47億。具體行業方面,北向資金凈流入的板塊包括食品飲料、家用電器、基礎化工、機械設備、石油石化等板塊,其中凈流入最多行業是食品飲料,超過19億;凈流出最多的行業是電力設備、房地產、醫藥生物、有色金屬、計算機,其中電力設備的凈流出接近35億。


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市場估值分位數

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上周市場先揚后抑,截至上周五,滬深300指數上市以來估值歷史分位數為24.48%;中證500指數估值歷史分位數為3.07%。


風險提示:本文內容僅供參考,不構成任何投資建議及承諾,非基金宣傳推介材料。股市有風險,入市須謹慎。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。