上次和大家交流了兩個熱門細分賽道,創新藥和醫療器械。那么今天再聊聊另外兩個近期市場比較關注的,中藥和CXO,和大家分享一些看法。

 

“中藥傳承創新”概念火熱,怎么看待其長期發展?

近期政府報告中再次強調“中藥傳承創新”的概念,中藥行業下我認為有以下細分賽道值得關注。

中藥資源品,長期看好:

1)品牌力越強的企業擁有更高的價值(“中華老字號”、入選非遺、具備獨家品種等中藥公司品牌力更強),無論對上游還是下游都擁有更高的議價權;

2)出廠價格提升,漲價不完全是由成本驅動,增量利潤會留在企業內部或讓利經銷商,后者將促使用戶端的加速適應價格調整;

3)消費升級提高行業景氣度。

中藥創新藥,三結合的審評模式帶來的行業紅利:

1)醫保支持中醫藥傳承創新發展;

2)研發端:中藥研發指導意見明確。獲批,申報,臨床數量創歷史新高;

3)支付端:納入醫保比例攀升,集采降價緩和,暫不實行DRG模式。

中藥OTC,新渠道帶來新的增長動力:OTC斷盈利能力優于醫院渠道,相比于醫院渠道,OTC端潛在的帶量采購風險較低,且具備一定的自我定價權。

中藥配方顆粒,行業市場擴容,競爭格局穩定,未來也是潛力市場。

 

CXO似乎是個完美的商業模式,行業景氣度是否可以持續?

從商業模式角度,CXO(醫藥外包)或許確實是比下游創新藥更好的商業模式,因為創新一定包含著風險和不確定性,投入研發的藥企承擔相對比較大的風險,而CXO從實驗室研發階段,到生產環節,再到臨床的每個環節都提供了外包服務,外包服務賺取的服務費用,確定性強,所以可以看到上游業績表現是更穩定的。同時由于下游客戶的多樣化,可以更好的抵御行業波動,延續高景氣度。

 

 

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